Advierten una desaceleración en el crédito y señales de enfriamiento
Advierten una desaceleración en el crédito y señales de enfriamiento económico pese a la baja de la inflación
Especial para InfoSur
Alejandro Jones, economista, en el programa InfoSur Radio, que se emite por 106.1 Petroleros Jerárquicos, analizó los últimos indicadores financieros y económicos del país y sostuvo que, si bien la inflación continúa mostrando una fuerte desaceleración respecto de los niveles registrados en años anteriores, comienzan a observarse señales de enfriamiento en la economía vinculadas a la caída del crédito en términos reales y a una menor capacidad de consumo de los hogares.
Durante la entrevista, Jones repasó distintos informes publicados por el Banco Central y destacó que las expectativas inflacionarias siguen ubicándose muy por debajo de los picos registrados entre 2022 y 2024.
“Es indudable que la inflación bajó y eso es algo que muestran todos los indicadores”, señaló.
Sin embargo, aclaró que una reducción de la inflación no implica necesariamente que la economía haya recuperado niveles de crecimiento sostenido.
“Una cosa es que los precios aumenten menos y otra muy distinta es que la economía esté creciendo”, explicó.
Según indicó, las expectativas inflacionarias del sistema financiero se estabilizaron durante buena parte de 2025, aunque en los últimos meses comenzaron a mostrar algunas señales de incremento para los próximos doce meses.
“Las proyecciones dejaron de seguir bajando y empiezan a mostrar cierta preocupación hacia adelante”, sostuvo.
Para el economista, ese comportamiento refleja que todavía persisten interrogantes sobre la capacidad de consolidar un proceso de estabilidad de largo plazo.
Jones explicó además que uno de los indicadores que permite evaluar la dinámica económica es el comportamiento del crédito.
En ese sentido, destacó que los datos más recientes muestran una reducción de los préstamos medidos en términos reales.
“Cuando corregimos los números por inflación observamos que la cantidad de crédito disponible viene disminuyendo”, afirmó.
La diferencia entre los valores nominales y reales fue uno de los ejes centrales de la entrevista.
Según explicó, aunque el monto total de los créditos otorgados pueda parecer mayor, el verdadero análisis debe realizarse considerando el poder adquisitivo de esos recursos.
“En términos nominales puede parecer que hay más dinero circulando, pero cuando lo ajustamos por inflación la realidad es distinta”, indicó.
Para Jones, esta situación constituye una señal de alerta porque el crédito suele actuar como un motor de expansión económica.
“El crédito permite financiar consumo, inversión y crecimiento. Cuando empieza a retraerse, la economía pierde una herramienta importante de impulso”, sostuvo.
De acuerdo con los datos analizados durante la entrevista, la caída se observa especialmente desde mediados de 2025.
“Los préstamos vienen mostrando una desaceleración sostenida en términos reales”, señaló.
El economista aclaró que no todos los créditos tienen el mismo significado económico.
“Hay una gran diferencia entre pedir un crédito para ampliar una empresa y hacerlo para cubrir gastos corrientes o cancelar otras deudas”, explicó.
En ese sentido, advirtió que una parte creciente de los préstamos parece estar vinculada a la necesidad de afrontar compromisos financieros previos.
“Cuando una persona toma deuda para pagar otra deuda estamos frente a una señal de fragilidad económica”, afirmó.
Jones consideró que esta situación también puede observarse en algunas empresas.
“Lo saludable es endeudarse para invertir o expandirse, no para cubrir déficits operativos”, sostuvo.
Otro de los datos que destacó fue la caída de las líneas comerciales y de consumo.
Según explicó, los informes muestran una reducción en el financiamiento destinado tanto a compras de bienes como al consumo general de los hogares.
“Eso también refleja una economía que está perdiendo dinamismo”, indicó.
Para el analista, estos indicadores coinciden con otros datos que vienen mostrando distintos sectores productivos y comerciales.
“Cuando analizamos industria, consumo, producción o empleo encontramos señales similares”, señaló.
Jones recordó que durante los últimos meses distintos estudios privados y organismos oficiales comenzaron a mostrar una desaceleración en varios indicadores de actividad.
“No estamos hablando de un único dato aislado, sino de una tendencia que aparece en distintos sectores”, explicó.
Durante la entrevista también analizó el rol que cumplen actualmente los bancos públicos dentro del sistema financiero.
Según indicó, las entidades estatales suelen tener una lógica diferente a la de los bancos privados.
“El banco público muchas veces busca sostener determinados sectores o acompañar situaciones particulares que el sistema privado no siempre atiende”, afirmó.
Como ejemplo mencionó las líneas especiales destinadas a empleados públicos o programas específicos de refinanciación.
“Son herramientas que cumplen una función económica y también social”, señaló.
En cambio, explicó que los bancos privados suelen aplicar criterios más estrictos de rentabilidad y evaluación de riesgo.
“Cuando aumenta la incertidumbre, naturalmente se vuelven más selectivos”, sostuvo.
Otro de los temas abordados fue el nuevo régimen de regularización fiscal impulsado por el Gobierno nacional.
Jones aclaró que todavía existen múltiples aspectos técnicos que deben ser analizados cuidadosamente por quienes evalúan adherirse.
“No alcanza con escuchar los anuncios; hay que leer con mucho detalle las condiciones y limitaciones de cada régimen”, advirtió.
En particular, recordó que existen restricciones vinculadas a determinados sectores y situaciones específicas que no siempre aparecen reflejadas en las interpretaciones más difundidas.
“Hay cuestiones que requieren asesoramiento profesional antes de tomar cualquier decisión”, explicó.
Más allá de los debates fiscales, el economista insistió en que el principal desafío continúa siendo la recuperación de la actividad económica.
“La estabilidad es importante, pero también necesitamos crecimiento”, sostuvo.
Para Jones, una economía sostenible requiere simultáneamente inflación baja, inversión, empleo y mejora del poder adquisitivo.
“No alcanza con mirar una sola variable; hay que observar el conjunto”, afirmó.
Finalmente, consideró que los próximos meses serán determinantes para evaluar si la desaceleración observada en algunos indicadores constituye un fenómeno transitorio o una tendencia más profunda.
“Habrá que seguir de cerca cómo evolucionan el crédito, el consumo y la actividad económica durante el segundo semestre”, concluyó.
De esta manera, los últimos datos financieros muestran una economía que continúa beneficiándose de una inflación más baja, pero que al mismo tiempo enfrenta desafíos vinculados al consumo, el crédito y la recuperación de la actividad productiva.
